Le coût moyen pondéré du capital
Le présent certificat a pour objet d’introduire une première réflexion sur la prise en compte du risque des projets d’investissement dans le cas particulier où celui-ci est égal au risque de l’entreprise.
Les apporteurs de fonds (actionnaires et créanciers) ont des exigences conformes à celles de tout investisseur. Ils exigent une rémunération pour le dessaisissement de leur liquidité et une rémunération pour le risque qu’ils assument, risque qui s’analyse en risque économique (variabilité du résultat d’exploitation du fait de l’appartenance de l’entreprise à un secteur d’activité donné) et risque financier (variabilité du résultat net découlant de l’incidence des charges financières, elles-mêmes fonction de la structure financière de l’entreprise).
Après avoir présenté le Modèle d’équilibre des actifs financiers, on va dans un premier temps justifier le coût des ressources en tant que critère d’actualisation, puis proposer les méthodes de calcul du coût des différentes sources de financement utilisées par l’entreprise, pour enfin en proposer une mesure globale, le coût moyen pondéré du capital. On présentera ensuite différents cas particuliers : le coût d’opportunité du capital et le problème du rationnement du capital.